기출문제 해설

오늘 풀 문제는 목표베타관리 관련 문제인데요, 먼저 목표베타관리의 공식을 알아보겠습니다. 공식의 도출 과정은 생략하고 공식의 의미를 알아보겠습니다. 여기서 N은 매입해야할 선물계약수 입니다. S는 헷지대상 현물의 총가치입니다. 즉, 보유주식수에 주가를 곱한 것이지요! F는 지수선물 1계약의 가치입니다. 즉, 지수선물지수에 거래단위승수를 곱한 것이지요! 베타T는 목표베타입니다. T는 target의 T임을 알면 쉽지요 베타SI는 CAPM의 그 베타입니다. 자, 문제를 풀어볼게요! 투자자 리스크씨는 주당 5만원이고 베타계수가 3인 주식 10,000주를 보유하고 있다. 그는 3개월 동안 보유중인 포트폴리오의 베타계수를 4로 높힘으로써 이익을 얻고자 한다. 이때 그가 매입 또는 매도해야 할 주가시수 선물의 계약수..

주가지수선물은 "S를 기초자산으로 하는 선물"시장이 존재하지 않을 때 "I를 기초자산으로 하는 선물"을 이용하는 것입니다. 여기서 S,I,F 의 의미는 다음과 같습니다. S = 현물 = 헷지대상인 주식 I = 주가지수 = S가 속해져있는 시장의 시장포트폴리오 F = 선물 = 기초자산을 I(S 아닙니다. 주가지수를 기초자산으로 하는!!) 선물 이때 S,I,F의 관계는 다음과 같아요 베타 SF Security의 Futures에 대한 민감도 베타 SI Security의 Index에 대한 민감도 즉, CAPM의 그 베타! 베타 FI Futures의 Index에 대한 민감도 (그런데 보통 주가지수가 변함에 따라 거의 그와 정비례하여 주가지수선물이 변하기 때문에 베타FI는 1이라고 가정합니다.)